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    東方澤看了秦正一眼，示意他不要追問，秦正微微頷首。杜主任以這種近乎自責的方式開場，兩人都預感到今天的話題會很沉重。

    杜主任深深地吸了一口氣，道：「今天的政府工作會議上，上面對這次股災的救市行動進行了分析並給出初步結論。從7月6日證金公司開始入市操作標誌著國家主力下場救市，到今天剛好一個月的時間。從目前的結果來看，指數從一個月前的3900點到今天的3700點，雖然中間幾度重回4000點，但不得不承認，股市震盪加劇、悲觀情緒依舊、天量股票的股價跌破價值底，可以說，我們的救市行動失敗了。」

    他看了看眼前的兩個年青人，儘量保持輕鬆的語調說下去：「當然，不能僅用一句『失敗』就將這一行動完全否定，最重要是看我們能否從失敗中汲取了教訓，進而對後面的工作有正確的思路。這次救市行動籌備了萬億資金、各方面動員協調配合、時機也算搶得很及時。之所以功虧一簣，主要有兩方面原因，第一是出現了『內鬼』。」

    秦正一驚，東方澤看了他一眼，秦正忙擺正五官作泰然不動狀。

    東方澤轉回頭對著杜主任認真地重複道：「內鬼？」

    杜主任點頭：「我們要求企業積極回購，券商不准出售，再由國家隊下場掃盤，這股市沒道理不升。卻忘記，這裡面是有切實利益的。

    國家隊為了穩定市場，必須釋放清晰的單邊做多托底的立場，而高度逐利性的融資盤和部分資金又會利用這種單邊預期而放大市場波動。因為護盤做多底牌的披露，某種程度上，國家隊成了圍獵對象！

    有跡象顯示，一部分資金在明確利用國家隊的單邊做多行為，通過短期打壓個股，製造恐慌，之後底部接回籌碼，坐等國家隊救市，然後從中差價漁利。這種行為從某種程度上講，已經不是火中取栗，而是利令智昏的發國難財。

    還有一些機構，以救市為名，其實是變相解套之前被套的股票，並未完全按我們救市計劃進行。事實表明，很多券商都是利用救市資金救自己的重倉股，甚至彼此間進行利益輸送。這裡面，就是內鬼把救市的計劃、時間、資金底提前泄露給一些機構、公司和個人，所以有人大發股災財，解套、洗錢、跑路。」

    秦正眼神中有一線陰霾閃過，東方澤以詢問的目光看向他，他微微搖頭，看向杜主任問：「知道是誰嗎？」

    杜主任目光沉重：「已基本鎖定，但還沒公開，你們出去也不要談這件事。」

    東方澤問：「還有第二個原因是……」

    杜主任目光更沉重：「內鬼只是個人因素，但這第二個原因，卻是系統性因素。我們一直知道外資在這次股災中扮演了極不光彩的角色，但總覺得中國資本管制如此嚴格，外資所占公司比例如此之低，不可能對中國股市產生實質性影響。但藉助S系統這種新型工具，同時外資和內資勾結的情況下，形勢就完全不同，最堅固的堡壘都是從內部被攻破的。」

    東方澤的眉頭鎖得更緊了：「內外資勾結？」

    杜主任道：「我們曾經有過一次股災，受金融危機影響，為了給中國舉辦奧運會製造混亂，國際遊資刻意打壓中國股市。那次更狠，直接從2007年10月16日的6124點跌下來，一直跌到2008年10月28日的1664點，比這一次還要兇險，但歷時259個交易日。而這一輪從6月12日的5170點到今天的3700點左右，還沒有止跌，已經在40個交易日內就跌去了近30%。兩相比較可以發現：本輪牛市的漲速比上一輪牛市的漲速低30%以上，但是回調的跌速卻是上一輪的三倍。究其根源，兩次股災回調最大的不同，就是上一次股災中既沒有融資融券，也沒有股指期貨。」

    東方澤不由吸了口冷氣：「您是說，不僅有人在惡意砸中國股市大盤，並且還通過做空獲利？」

    此前在中國股市，股民都是希望股票漲價、通過低吸高拋獲利，這就是做多，持做多策略的投資人被稱為「多方」；只有少數人，推斷股價可能會下跌，因此拋出手中股票，等股價低點時再購回，這樣持有同樣數量的股票，但通過高拋低吸也可以獲利，這就是做空，持做空策略的投資人被稱為「空方」。中國股市發展歷史不久，此前沒有系統性做空工具。

    杜主任所說的股指期貨，就是一款通過對大盤指數既可以做多、又可以做空、即能雙向操作的工具，這是中國股市第一個可以通過做空股指來獲利的利器。

    而融資融券，融資是借錢的做多工具，融券是借券出售再回購的做空工具。兩相配合，中國股市自2010年以來，在機制上已相對完善，這也是中國進入國際資本市場的必備條件。

    融資融券和股指期貨對於國外資本自是駕輕就熟的手段，但對於中國股市來說，這是一種從未觸及、很少有人在公開層面提及、其實卻是利潤豐厚的盈利模式。

    杜主任眼神一黯：「這次股災中，空方重心不在場外配資，而是借股市動盪，用做空股指期貨的方法擊垮大盤，藉助極端恐慌的市場情緒借力打力。同時，在政府救市時，其深諳監管軟肋，讓救市政策毫無作用。這樣深諳金融監管軟肋、在多個維度敢於挑戰政府的，絕不是一般人。

    中國最成熟的金融力量應該要算券商。這些券商最了解中國投資者和機構的倉位分布情況以及保證金流入情況，同時券商手裡有大量現貨票券，也就是自營盤，他們如果做空，基本上是十拿九穩的。而這些券商一旦與外資內外勾結，就更可怕。我們已經掌握了充分的證據證明：內資券商賣空現貨、同時外資賣空期指，內鬼與外魔勾結，從而雙向獲利。